【新闻】内外倒挂棕榈油未来进口量或受抑制毛漆树

内外倒挂棕榈油未来进口量或受抑制

2月中下旬以来，由于东南亚棕榈油产区遭遇极端干旱天气加之马棕出口一度好转，以及美盘买粕抛油套利一度解锁，使得过去的一个月里BMD棕榈油期价大幅上行并一度触及2900令吉/吨关键整数关口。

相比之下，国内棕榈油市场方面由于需求低迷、港口库存高企等利空因素而整体涨幅有限，这使在过去的一个多月时间内国内棕榈油内外价差始终维持在1000元/吨以上的高水平区间。而由于国内棕榈油行情相对低迷，加之房地产行业受到打压，长期的内外大幅倒挂将令融资商进口积极性降低，这或将影响后市我国棕榈油的进口量。

1月中下旬以来，国内棕榈油内外价差倒挂幅度不断扩大，在3月中下旬时一度达到1200元/吨以上的历史偏高水平。而最近几个交易日虽然有所回落，但仍然位于1000元/吨以上。这一价差水平即便是从历史情况来看也相对偏高，主要原因在于前段时间马来西亚棕榈油价格因极端干旱天气而大幅上涨，但国内棕榈油由于港口库存高企且市场需求低迷，整体表现较为疲弱。

从融资需求的角度来讲，过高的内外价差将使得融资成本更高，在国内房地产行业陷入低迷使得传统融资获利渠道收益率下降的情况下，过高的融资成本将使得融资需求受到制约。而另一方面，目前国内港口棕榈油库存仍然高达120万吨以上，且终端需求并未见明显起色，因此短期或许国内外棕榈油价差倒挂局面的改善唯有寄希望于外盘价格下跌。

在此背景下，预计近月国内棕榈油进口量将有所下滑，这从第三方船运机构数据的预测便可见一斑。预计今年3月份国内棕榈油实际进口量可能从上月的56万吨下滑至45万吨附近。但国内棕榈油何时开启去库存化仍将继续等待至今年5、6月份之后需求回暖之时。而彼时很可能是今年厄尔尼诺天气形成的时间窗口，若两者共振可能引发国内外油脂市场一波大行情，需予以关注。但在厄尔尼诺天气实质形成之前，因保持谨慎心态，不可盲目乐观，短期还将是以振荡走势为主。

(文章来源：粮油市场报)

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